Дональд Трамп объявил о начале «Проекта Свобода» – плане, который предусматривает разрешение на проход судов через Ормузский пролив с понедельника. Иран подверг критике этот шаг, поскольку, по его мнению, он означает нарушение режима прекращения огня, а иранские официальные лица опровергли заявления США о позитивных переговорах. Энергетические рынки по-прежнему сильно подвержены влиянию конфликта: цены на бензин в США в воскресенье выросли в среднем до 4,45 доллара за галлон, что почти на 50% больше, чем с начала конфликта, согласно данным AAA.

Индекс деловой активности в производственном секторе ISM в апреле остался стабильным на уровне 52,7, что стало четвертым месяцем роста подряд. Однако основные субиндексы отражают иную картину – занятость в секторе сокращается, сохраняются проблемы с цепочками поставок, низкие запасы, цены резко выросли до самого высокого уровня с 2022г.

Проблема инфляции в США постепенно вновь выходит на первый план. Доходность 5-летних облигаций TIPS, которая рассчитывается с поправкой на инфляцию и потому довольно точно отображает ценовые тенденции, достигла к закрытию пятницы 2.69%, что является более чем 3-летним пиком.

В феврале инфляция составляла 2.4% г/г, в марте уже 3.3%. ФРБ Кливленда, основываясь на собственной расчетной модели, прогнозирует в апреле уже 3,56%.

Фондовый рынок США бьет рекорд за рекордом – промышленный индекс Доу-Джонса, основной индекс S&P 500 и высокотехнологичный Nasdaq Composite выросли на 13%, 20% и 27% соответственно со вступления Трампа в должность президента. Текущий рост объясняется ожиданиями снижения процентных ставок и смягчения финансовых условий, а также взрывным ростом технологий искусственного интеллекта. Требовалось только одно – взятие инфляции под контроль, но здесь Трамп, похоже, нанес удар по собственной стратегии.

Очевидно, что война в Иране рассчитывалась как маленькая и победоносная – решительным ударом обезглавить крупнейшего экспортера нефти и взять под контроль его месторождения, избежав длительного периода роста цен на энергоносители и тем самым не выпустив инфляцию из-под контроля. Но второй Венесуэлы не случилось, Иран уничтожил «длинную руку» Вашингтона на Ближнем Востоке, разрушив военные базы, и перекрыл Ормузский пролив, лишив мировые рынки примерно пятой части поставок на неопределенное время.

Как следствие, инфляционное давление будет нарастать, причем значительная часть эффектов начнет проявляться с временным лагом в несколько месяцев. ФРС лишается возможности снижать ставку, заемные деньги, особенно для быстрорастущей сферы ИИ, останутся дорогими. Глава ФРС Пауэлл покидает свой пост уже менее чем через 2 недели, а предполагаемый следующий председатель ФРС известен тем, что выступает за повышение процентных ставок для сдерживания инфляции. Если это произойдет, то фондовый рынок неизбежно обрушится.

Что же касается других секторов экономики, то, как мы неоднократно отмечали, в США наблюдаются все признаки рецессии, а не роста. Следовательно, для затяжного противостояния, которого всеми силами пытаются избежать США и которое с ужасом ждут зависимые от внешних поставок страны, будут характерны признаки прихода рецессии в форме общемирового кризиса.

Доллар остается стабильным, пока ситуация неопределенная, но фактор времени играет против него.