Бей врага его же оружием. Дональд Трамп намерен заставить ФРС снизить ставки до 1% и разогнать экономику США к концу своего президентского срока. Что будет потом, неконтролируемая инфляция или двойная рецессия, уже неважно. После меня хоть потоп. Джерому Пауэллу есть чем ответить хозяину Белого дома. Он ведет тонкую игру, заставляя EUR/USD и все рынки напрягаться.

Доллар США может отреагировать на итоги последнего заседания FOMC в 2025 очень остро. А может никак не отреагировать. Базовым сценарием является «ястребиный» срез, когда после снижения ставки по федеральным фондам Джером Пауэлл обозначит намерение ФРС сделать продолжительную паузу. Это стало бы хорошей новостью для гринбэка. Однако индекс USD не растет. Несмотря на базовый сценарий.

Возможно, причину нужно искать в скорой смене председателя? Человек Белого дома Кевин Хассет наверняка будет стремиться воплощать в жизнь идею Дональда Трампа о снижении ставки до 1%. Так что рынок мало интересует спич уходящего в отставку Джерома Пауэлла. Инвесторам подавай перспективы долгосрочного движения стоимости заимствований. И тут возникает любопытная несостыковка.

Динамика ставки ФРС и доходности облигаций США

Доходность казначейских облигаций США в настоящее время выше, чем в начале цикла монетарной экспансии ФРС. Обычно происходит обратное: снижение ставки по федеральным фондам тащит на дно и ставки долгового рынка. Однако текущая рассинхронизация – доказательство, что инвесторы не ждут агрессивной монетарной экспансии. По их мнению, стоимость заимствований остановится на отметке 3,25% к концу цикла. Идея назначения Кевина Хассета председателем Федрезерва обречена на провал?

Дональд Трамп использует принцип «разделяй и властвуй». Он наводняет состав FOMC «голубями», поощряет раскол в рядах Комитета. Однако и Джером Пауэлл поощряет инакомыслие. Он использует оружие противника для достижения своей цели – сохранение центробанком независимости. Действительно, если члены FOMC привыкнут к инакомыслию, они будут проявлять его и при новом председателе. Шансы Кевина Хассета агрессивно снизить ставки падают.

Джером Пауэлл еще не принял решение уходить из состава FOMC навсегда или сохранить кресло обычного губернатора? Его предшественники выбирали первый вариант, но сейчас на кону гораздо большее – независимость. Если нынешний глава Центробанка останется, это станет своеобразным вотумом недоверия его сменщику. В составе Комитета кроме «ястребов» и «голубей» появится еще один персонаж – хромая утка. Именно она будет ставить палки в колеса Дональда Трампу.

Технически на дневном графике EUR/USD неспособность «быков» со второй попытки взять сопротивление в виде верхней границы диапазона справедливой стоимости 1,1540-1,1665 говорит об их слабости. Риски падения котировок к 1,1585 сохраняются. Акцент на краткосрочные продажи с последующим переворотом.