*lihat juga: Indikator trading InstaForex untuk PERAK (XAG/USD)

Pasar perak sedang mengalami salah satu periode paling dramatis dalam sejarah modern. Harga logam ini naik 161% year-on-year, mencapai rekor tertinggi di sekitar $121,60 per ons pada bulan Januari, lalu mengalami koreksi tajam ke $71,25 pada bulan Januari dan $64,10 pada bulan Februari, sebelum pulih ke kisaran $95,00–96,00 pada awal Maret. Saat ini, perak (XAG/USD) diperdagangkan di dekat level $86,30, melemah menuju level support jangka pendek kunci di $85,98 (200 EMA pada grafik harga 1 jam) dan berkonsolidasi setelah empat hari menguat. Sementara itu, pelaku pasar mempertanyakan apakah mekanisme penetapan harga untuk perak berbasis kertas telah rusak ataukah kita sedang menyaksikan kompresi luar biasa tetapi bersifat sementara.

Faktor Kunci: Badai Sempurna

1. Faktor Geopolitik: Perang di Iran

Pemicu langsung bagi pemulihan saat ini tetaplah eskalasi konflik antara AS, Israel, dan Iran. Aksi militer telah memasuki minggu kedua, dengan serangan udara intensif dan serangan rudal balasan. Potensi pemblokiran Selat Hormuz, yang menyalurkan sekitar 20% lalu lintas minyak dunia, menciptakan ancaman krisis energi global. Presiden Trump menyatakan bahwa perang mungkin "segera" berakhir dan mengumumkan bahwa kapal tanker AS akan dikawal melalui selat tersebut untuk melindungi jalur pelayaran. Namun, pejabat AS menyatakan bahwa operasi militer justru meningkat, dan prospek negosiasi diplomatik sangat terbatas. Korps Garda Revolusi Islam (IRGC) memperingatkan bahwa blokade akan berlanjut sampai serangan dihentikan.

Setiap eskalasi baru memicu permintaan segar terhadap "safe haven" di logam mulia. Emas sudah naik di atas $5.400 per ounce—lebih dari 100% year-on-year—dan perak, yang secara historis mengikuti emas ke kedua arah, sedang bergerak sejalan.

2. Defisit Struktural: Permintaan Fisik vs. Pasokan Kertas

Sebuah dinamika struktural yang mendalam tengah berkembang dalam persediaan COMEX. Hanya dalam tujuh hari, 33,45 juta ounce perak secara fisik ditarik untuk pengiriman pada bulan Januari—sekitar 26% dari seluruh persediaan terdaftar COMEX lenyap dalam satu minggu. Pada akhir Februari, persediaan perak terdaftar turun menjadi sekitar 86,1 juta ounce—penurunan 31% dibandingkan level beberapa bulan sebelumnya.

Siklus pengiriman Maret 2026 digambarkan sebagai "stress test" bagi seluruh sistem penetapan harga perak global, dengan permintaan pengiriman mewakili lebih dari 60% dari total stok terdaftar—menyisakan hampir tidak ada ruang untuk kesalahan. Respons CME—kenaikan persyaratan margin dari 15% menjadi 18% pada pertengahan Februari—memicu penurunan tajam satu hari sebesar 10%, penurunan terbesar ketiga pada perak sejak 2020. Meskipun kenaikan margin efektif mengendalikan leverage dalam jangka pendek, hal itu tidak menyelesaikan persoalan kelangkaan fisik.

"Sistem ini belum runtuh hanya karena satu asumsi sederhana: tidak ada yang akan menuntut pengiriman secara bersamaan. Pada awal 2026, asumsi itu gagal," ujar para pakar pasar logam mulia.

3. Timur vs. Barat: Sinyal Shanghai

Salah satu peristiwa teknikal paling signifikan di pasar perak adalah divergensi antara harga di Timur dan Barat. Perak diperdagangkan lebih tinggi di Shanghai, sementara harga COMEX di Barat tertinggal. Kesenjangan ini muncul karena permintaan fisik mengganggu pasar kertas dan permintaan industri yang tak surut dari para produsen di Tiongkok.

Analisis pakar sebelumnya mengenai kenaikan perak menyoroti bahwa emas tidak mengikuti perak ketika pergerakan tersebut bersifat industri, bukan semata-mata defensif. Peran ganda perak—sebagai logam moneter sekaligus bahan baku industri—membuatnya menghadapi tekanan permintaan yang tidak dialami emas. Data dari Silver Institute menunjukkan defisit pasokan tahunan sebesar 110–300 juta ounce—ketidakseimbangan struktural yang mendasari setiap proyeksi harga jangka panjang.

4. Faktor Inflasi dan Minyak

Kenaikan harga minyak akibat pemblokiran Selat Hormuz memicu kekhawatiran inflasi global. Harga melonjak di atas $110,00 per barel pada hari Senin, tetapi terkoreksi setelah muncul laporan bahwa IEA mempertimbangkan pelepasan darurat minyak terbesar dalam sejarah untuk menstabilkan pasar. Volume yang diusulkan akan melampaui 182 juta barel yang dilepas pada 2022 setelah dimulainya operasi militer di Ukraina.

Hal ini memperbaiki sentimen pasar dan menumbuhkan optimisme bahwa konflik tersebut mungkin berdampak lebih kecil terhadap inflasi dibandingkan yang dikhawatirkan semula. Namun, tetap ada risiko: menteri energi Qatar memperingatkan bahwa penghentian ekspor dari Teluk Persia dapat mendorong harga minyak naik ke $150,00 per barel.

5. Faktor Federal Reserve: Suku Bunga dan Inflasi

Data Indeks Harga Konsumen (CPI) AS untuk Februari akan menjadi ujian penting. CPI keseluruhan diperkirakan tetap di 2,4% year-on-year, sementara CPI inti diperkirakan bertahan di 2,5%. Namun, data Februari tidak akan mencerminkan dampak kenaikan harga minyak yang dipicu oleh eskalasi konflik pada 28 Februari, sehingga reaksi pasar bisa saja terbatas.

Sebagai aset tanpa imbal hasil, perak cenderung menguat ketika suku bunga turun. Namun, lonjakan harga energi kembali memicu kekhawatiran inflasi, yang dapat memaksa Fed mempertahankan kebijakan yang ketat lebih lama, sehingga menekan harga logam tersebut. Saat ini, pasar memperkirakan pemangkasan suku bunga berikutnya baru akan terjadi pada September, sementara sebelum eskalasi konflik ekspektasinya adalah bulan Juli.

Dinamika Perak dalam Jangka Pendek Akan Ditentukan Oleh:

• Data CPI di AS — hasil yang berada di bawah ekspektasi dapat melemahkan dolar dan mendukung pergerakan harga perak.
• Berita geopolitik — setiap eskalasi di sekitar Selat Hormuz akan meningkatkan permintaan terhadap aset-aset safe haven.
• Reaksi pasar minyak — penurunan harga minyak lebih lanjut setelah laporan pelepasan cadangan strategis dapat menurunkan ekspektasi inflasi.

Zona kunci di 86,00–89,70 (batas atas dari rentang 80,70–89,70) akan tetap krusial. Bertahannya harga di atas level ini akan membuka jalan untuk menguji $90,00 dan selanjutnya menuju $94,00, sementara breakout ke bawah 86,00 akan mengarahkan harga ke $84,00, $82,40 (50 EMA pada grafik harian), dan ke $81,00–80,70.

Kesimpulan

Perak sedang mengalami momen historis saat volatilitas jangka pendek yang dipicu oleh krisis Timur Tengah tumpang tindih dengan defisit struktural pada logam fisik dan meningkatnya permintaan industri. Zona kunci 86,00–89,70 akan menjadi penentu bagi pihak bullish dalam beberapa hari mendatang—breakout ke atas level ini membuka peluang untuk menguji ulang rekor tertinggi di 118,00–121,00, sementara breakout ke bawah 82,40–80,70 dapat memperdalam koreksi ke 70,00–67,80 (144 EMA pada grafik harian).

Para investor sebaiknya memantau secara cermat perkembangan kontak diplomatik, data inflasi AS, dan yang paling penting, dinamika stok fisik di COMEX. Keberhasilan akan berpihak pada mereka yang mampu memisahkan noise jangka pendek dari tren jangka panjang—faktor struktural (defisit, permintaan industri, penyusutan persediaan) terus menunjukkan potensi pertumbuhan menuju $120,00 dan lebih tinggi pada paruh kedua tahun ini, sebagaimana diproyeksikan oleh beberapa bank terbesar dan pakar independen di pasar logam mulia.